Objectif du fonds

L’objectif du Fonds vise à procurer des taux de rendement relativement stables dans un portefeuille composé de titres de créance et titres à revenu fixe, y compris les contrats à terme et les instruments dérivés, émis par les gouvernements et les sociétés partout dans le monde.

Caractéristiques du fonds

• Terme : 9,0
• Duration : 6,2
• Rendement : 5,3
• Qualité moyenne : AA

Croissance de 1 000 $†

Répartition de l’actif

Rendements annuels au 30 septembre (%)
1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
—	—	—	—	—	—	—	—	—	3,7
Rendements annualisés au 30 septembre 2008 (%)
T*	6 mois*	1 an	2 ans	3 ans	4 ans	5 ans	6 ans	7 ans	10 ans
-2,6	-2,6	3,7	—	—	—	—	—	—	—

†La croissance est calculée basée sur un composé des rendements mensuels.
*La performance pour le trimestre et celle des six premiers mois au 30 septembre représentent le rendement global réel du fonds pour ces périodes, sans annualisation.

Putnam Investments - Gestionnaire principal
Boston, MA. – Fondée en 1937 – Actifs sous gestion : 137,0 $ milliards

Alors que nous maintenions une position neutre de la structure par échéances au Canada, le positionnement actif de la structure par échéances aux États-Unis a nui au rendement; notre position de swap de taux aux É.-U. a été affectée par les questions de financement à court terme qui ont provoqué l'élargissement de l'écart des taux au début de la courbe de rendement. Le positionnement international de la structure par échéances a soutenu le rendement à cause de la position à long terme de la duration en Europe, de l’accentuation de la pente de la courbe de rendement en partie au R.-U., et des taux en Europe par rapport aux taux des É.-U.

Les stratégies de prépaiement ont souffert au cours du trimestre. Les rythmes des paiements continuent à ralentir, contribuant à améliorer rapidement les données fondamentales des flux de trésorerie des titres adossés à des créances immobilières avec flux groupés (CMO) sur les intérêts seulement. Cependant, des critères techniques difficiles ont persisté entraînant un rendement inférieur de nos stratégies dans ce secteur. Notre sous-pondération dans les obligations de société de première qualité a bénéficié de rendements relatifs étant donné que le secteur obtenait un rendement inférieur à celui des obligations d’état de duration égale ce trimestre.

State Street Global Advisors - Gestionnaire mis en valeur de noyau/Gestionnaire d’obligation à revenu fixe
Montréal – Fondée en 1978 – Actifs sous gestion : 1,9 $ trillion

L’indice obligataire universel DEX a affiché un rendement total négatif de -0,37 % au T3 de 2008, alors que les rendements des obligations du gouvernement du Canada de 10 ans sont demeurés pratiquement inchangés et ont terminé le trimestre à 3,72 %. Ce rendement négatif peut être attribuable en grande partie à la sous-performance du secteur des obligations de sociétés qui a traîné derrière l’indice fédéral par 1,81 % au T3, alors que le total des écarts des obligations de sociétés a continué à se détériorer; le trimestre a terminé avec des écarts à des niveaux les plus élargis en plus de 20 ans. L’activité du marché durant le trimestre se montre cohérente avec notre opinion, à savoir que les investisseurs doivent comprendre entièrement les ramifications de la crise des hypothèques à risque qui restera une source de volatilité dans un avenir prévisible.

Toute l’exécution est présentée en termes du dollar canadien, agrègent des commissions de chef de file d’investissement. Après l’exécution n’est pas indicatif de futurs résultats.